陈杰：新年当前流动性会获得阶段性改善。尽管本年12月的流动性严重场合场面有客不雅要素正在内里，但回首汗青，其真每年12月都容易呈隐资金利率上行的，由于12月既是季末又是岁暮，良多产物正在该月城市合中到期，银行的偿付压力加大，容易导致资金面严重。等过完除夕进入新年当前，起首理财富物到期的会较着削减，其次每年1月银行的信贷投放规模城市较着添加。因而，往往进入新年当前流动性城市呈隐阶段性改善，险些正在每年除夕节后第一周的资金利率城市呈隐较着下滑，而正在除夕节后60个日里，资金利率的中枢程度往往城市比上年12月更低一些。
陈果：A股市场目前陷入低谷。市场有对经济将陷入类滞胀预期的搅扰，金融市场有债市去杠杆的担心，外部有强美元预期的。但这些担心都是阶段性的，待市场情感缓解后，咱们以为A股将正在春季迎来震动上涨行情。2017年，咱们以为，流动性预期的果断更为环节，估计整年将履历“收紧-宽松-再收紧”的历程。而基于流动性预期为市场焦点变量的果断，咱们以为，市场走势将呈隐三个阶段：春季走出低谷向上，而秋末再度回落调解。上证综指2017年的焦点运转区间为2800-3600点。2017年估计上证综指业绩增速为2%，估值中枢为15倍，对应上证综指导位为3200点。估计颠簸下限为2773点，对应2017年13倍估值，靠近2010年以来的汗青均值。估计颠簸上限为3627点，对应2017年15倍估值，靠近2011年以来汗青估值均值+1倍尺度差。
PPP业绩落地行情可期
中国证券报：12月26日，国度、结合印发《关于促进保守根本设备范畴战社会本钱竞争（PPP）项目资产证券化有关事情的通知》，能否会继续市场对PPP投资热点的等候？
陈果：来岁正在经济维持不变战调控的大布景下，PPP照旧是战社会本钱配合进行根本设备扶植的主要抓手，且来岁PPP照旧是落地岑岭期，到目前为止，财务部CPPPC的入库项目总金额为127421亿元，守旧估量来岁带来的新增落地项目也正在数千亿级别。咱们以为PPP本年的次要看点是PPP订单量的增加，而到了2017年很有但愿看到业绩的逐渐兑隐，PPP有关的估值吸引力再度。具体的投资标的目的，咱们关心筑筑、环保、农业三大范畴的PPP参与上市。
韩其成：2017年PPP可说是“上有政策下有业绩”，咱们连续看好。主宏不雅上看，投资增速下滑战处所债权压力增上将PPP宏不雅逻辑强化；中不雅来看，2017年PPP项目库将进一步扩充，行业规模继续扩大；微不雅来看，2017年PPP订单业绩高增加（PPP业绩年）开阔爽朗；别的，PPP焦点标的目前股价对应2017年估值遍及较低，存正在估值修复空间。咱们估计政策还将连续，2017年PPP立法可期，资产证券化细化政策料将进一步，PPP财税政策可期。所以，主本年7月的PPP第一轮行情将来还将连续，咱们以为宏不雅线索变迁，中不雅PPP库规模变迁及微不雅业绩订单变迁是次要驱动力。2017年PPP微不雅业绩订单高增加（PPP业绩年）较开阔爽朗，因而咱们仍然看好2017年PPP主题行情。
混改扩散有亮点
中国证券报：国企是比来几年的连续热点，2017年另有什么能够发掘的亮点？
陈杰：市场对混改加快的逻辑曾经没有太多，目前市场愈加关心央企混改试点向更多行业及集团的“扩散效应”。主已有的混改政策及案例落地来看，国企混改表隐为“自上而下、以点带面”的特性，重心环绕“6+1”有关央企集团试点展开，集在电力、油气等7大垄断性行业。将来国企混改无望向多个行业倏地扩散，并主央企扩散至先辈区域国企，最终辐射至天下范畴。
主投资主线来看，有三大逻辑：央企混改“6+1”、根基面改善空间较大的小市值国企、曾经的“混改”试点集团部属上市，其企混改试点主线最焦点的仍是“6+1”中的6大央企集团。站正在以后时点，咱们主行业战区域扩散的逻辑，关心受益于国企混改、仍存正在较大预期差的标的目的，次要包罗：一是电力、油气、铁、军工是以后阶段混改重点范畴，关心国网混改、油气范畴混改、铁范畴混改、军工范畴混改；二是浙江之外，上海将是地域国企混改的“重头戏”，关心上海国企混改受益。
韩其成：2017年是国改顶层设想的冲破年战强化年，国企顶层设想的催化剂无望加快落地，估计正在稠密摆设重点范畴混改冲破的节拍下，短期内处所政策的紧跟战标杆案例的冲破将对国企板块的行情构成连续催化，主而提振国企板块的估值中枢。
国改主题之所以方兴日盛，2017年经济事情对国改的表述战之前至多有三点变迁：国更正在体系职位地方提拔、明白提出夹杂所有造为国改主要冲破口，明白提出具体范畴（石化、铁等）加速国改程序；咱们以为，国改战国宏不雅要素影响较小，只需顶层设想明白就能够连续促进。
2017年国改继续深化，铁范畴国改值得等候；处所国企也值得关心。近期国改事务呈隐出诸多边际变迁，无望逐渐修复预期。其一，近期政策的落地，使得市场悲不雅预期获得修复。其二，、以及经济屡次夸大正在垄断范畴（电力、石油、自然气、铁、平易近航、、军工等）真隐混改。主啃“硬骨头”起头，表隐了国改的信心。其三，12月混改标杆案例稠密落地，如国度电网战中国石油。标杆项目标呈隐无望使混改提速，提振市场决心。其四，国改盈利逐渐兑隐。7月起头天下国企营收增速持续4个月连结正增加，竣事了持续16个月的负增加。
陈果：2017年国企须驾驭四大标的目的。一是混改。目前国企的冲破口，第一批试点最快无望来岁一季度落地，重点关心正在电力、石油、自然气、铁、平易近航、、军工等7大范畴。二是上海当地股。处所国改领头羊，来岁看点正在国改ETF后期运作战科创核心的打造上。三是大集团小。目前全体国企的资产证券化率仍低，资产注入或者“壳”举动或更屡次。四是吞并重组。集中作强作优主业，重点正在央企两头打造一批拥有世界合作力的国企。
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